包括田濑淳也在内的多位策略师在研报中写道：“近期走势印证了我们的判断，市场仍持有规模可观的日元空头仓位。一旦美元兑日元跌破155，不能排除踩踏式平仓出现，推动日元超预期大幅走强。”

【旺旺金业讯】-摩根大通策略师称，若日元升值、美元兑日元跌破155，大规模空头头寸进一步平仓，或将加速日元上涨。

包括田濑淳也在内的多位策略师在研报中写道：“近期走势印证了我们的判断，市场仍持有规模可观的日元空头仓位。一旦美元兑日元跌破155，不能排除踩踏式平仓出现，推动日元超预期大幅走强。”

摩根大通估算，当前市场未了结的日元空头规模约16万亿至17万亿日元（折合1026亿美元）。理论上，如果空头全部集中平仓，美元兑日元有望回落至142‑146区间。

7月底美日联合入市托底日元之后，日元迎来一轮力度极强的反弹，摩根大通随即发出上述警示。上周早些时候美元兑日元一度攀升至160.39，达到联合干预之后的最高点，随后行情急剧反转，最低下探至155.30，距离干预后的低点155.23仅一步之遥。

本轮上涨诱因包括市场猜测日本政府养老投资基金（GPIF）调整资产配置，以及越来越多投资者押注日本央行加快加息步伐。市场分析人士认为，投机空头平仓叠加日本国内投资者避险对冲需求，进一步放大了涨势；日元继续走强，会迫使更多空头止损离场。

不过摩根大通同时指出，市场对于GPIF调仓以及日本央行加息的预期“略显过头”。该行判断，短期美元兑日元大幅跌破155‑165波动区间的概率并不高。

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