三大关键因素阻止海湾危机演变为最坏局面：沙特、阿联酋开辟原油出口替代航线；以中国为首的亚洲国家减少原油采购；全球各国动用储备释放原油，其中国际能源署主导的抛储规模创下纪录，累计释放约10亿桶。

【旺旺金业讯】-自伊朗战事爆发以来，全球市场出人意料地平稳消化了超10亿桶原油供应缺口。但和平遥遥无期，缓冲库存也已消耗殆尽，未来油价大幅飙升的风险仍近在眼前。

2月28日美以发动袭击后，伊朗封锁霍尔木兹海峡，市场一度担忧全球将出现灾难性能源短缺。

国际能源署（IEA）数据显示，这场持续四个月的冲突确实引发史上最大规模能源供给中断，供应缺口峰值达到每日1400万桶。

但亚洲、欧洲汽油、柴油、航空燃油断供的局面并未出现。布伦特原油4月冲高至每桶126美元后回落，该价格仍较2008年历史峰值低20美元，当前油价甚至低于冲突爆发之初。

世界银行（World Bank）高级经济学家约翰·巴费斯表示：“这说明交易员认为此次供给冲击虽严重，但可控，反映出当下全球能源体系与经济韧性更强。”

世界银行数据显示，自上世纪70年代石油危机以来，多数发达经济体石油强度（经济活动中石油消耗占比）降幅超一半，新兴市场与发展中国家该指标下降约20%。

除上述结构性转变外，三大关键因素阻止海湾危机演变为最坏局面：沙特、阿联酋开辟原油出口替代航线；以中国为首的亚洲国家减少原油采购；全球各国动用储备释放原油，其中国际能源署主导的抛储规模创下纪录，累计释放约10亿桶。

中国调整举措缓解全球油价压力

美国能源信息署（EIA）数据显示，冲突爆发时中国原油储备接近14亿桶，超过国际能源署32个成员国储备总和（12亿桶），其中美国储备4.13亿桶。

牛津能源研究所伊利亚·布舒耶夫表示，近年中国快速普及电动汽车，同时原油、石化产能具备灵活调节空间，同样起到缓冲作用。

这位曾任职科氏环球（Koch Global Partners）衍生品交易主管的专家称：“中国调节市场的能力，远优于过去的欧佩克。”

作为全球最大原油进口国，中国主动缩减采购缓解全球需求压力；叠加国际能源署释放4亿桶储备，为市场留出缓冲空间。同期特朗普政府多次表态战争很快结束。

前国际能源署官员尼尔·阿特金森称：“交易员始终认定冲突难以长期持续。”

法国兴业银行分析师指出，美方持续释放新增供给的预期，令对冲基金不愿长期持有原油多头仓位。

上月各方签署和平初步协议后，市场迅速回归常态交易逻辑。

阿特金森表示：“市场认定这份和平协议具备实质效力。”

缓冲库存耗尽，涨价风险加剧

但现实情况早已不复战前模样。

沙特、科威特、卡塔尔、伊拉克、巴林虽恢复生产出口，但伊朗袭击造成的能源基础设施损毁，部分修复工程需要数年时间。

当前油价反映市场对供给快速恢复的预期，但霍尔木兹海峡油轮通航数据传递出更为悲观的信号。

美伊60天停火协议进入倒计时，达成最终和平协议的进程举步维艰，伊朗核计划等核心分歧仍悬而未决。

与此同时，全球原油库存重建任务十分艰巨。

国际能源署数据显示，全球经济体以创纪录速度消耗库存以应对冲击，原本用于抵御供给危机的缓冲储备已大幅缩水。

布舒耶夫称：“并非没有库存就无法运转，只是远期油价更容易出现暴涨暴跌。”

剧烈波动将带来巨大经济成本。路透社基于全球每日1.04亿桶原油需求测算，油价每上涨5美元，全球年度经济成本增加1900亿美元。

重建原油储备本身成本高昂，战争进一步抬升补库开销。

欧洲央行战前预测2027至2028年布伦特原油均价63至64美元；6月发布的最新报告将预测区间上调至65至75美元。

以当前布伦特油价计算，弥补本次伊朗冲突消耗的储备，成本或将超700亿美元。

在库存补足前，全球能源市场相当于失去安全垫，外部不确定性依旧居高不下。

MST Marquee研究主管索尔·卡沃尼克表示：“市场或许低估原油运输再度中断的风险，伊朗大概率会持续寻找理由干扰海峡通航。”

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