策略师警示：波动率跌至谷底、股指接连刷新历史新高、地缘风险悬而未决，多重现象交织，而市场即将步入历史上行情多动荡的时段——8月中旬至10月中旬。

【旺旺金业讯】-华尔街所谓的“恐慌指标”已经跌至2026年迄今为止最低水平，反映出在地缘动荡频发的一年里，市场表面相对平静，但这份平静大概率难以维系。

策略师警示：波动率跌至谷底、股指接连刷新历史新高、地缘风险悬而未决，多重现象交织，而市场即将步入历史上行情多动荡的时段——8月中旬至10月中旬。

芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数，即VIX恐慌指数，依托标普500期权价格，衡量未来30天市场的预期波动。作为股市波动率的核心观测指标，市场越是风平浪静，该指数数值就越低。

标普500今年以来累计上涨约16%，其他股指也纷纷创出历史新高，上周五VIX回落至14.2，创下2026年年内最低。

BTIG董事总经理、首席市场技术分析师乔纳森·克林斯基表示，VIX持续下行，说明在即将进入8‑10月这个阶段时，市场自满情绪正在滋长；从历史来看，这一区间行情震荡加剧，中期选举年份尤其如此。

他在周日研报中写道：“我们即将进入历史上容易出现下行波动的时间窗口，而当下股指处于历史高位，VIX却来到年内低点。遗憾的是历史告诉我们，中期选举年份，一年当中行情最艰难的时段已经到来，切勿掉以轻心。”

他指出，自1990年以来的每一个中期选举年份，等权计算的标普500指数，从8月18日的阶段高点均值到10月中旬，均出现过至少7%的回调。

克林斯基称2026年股市堪称“反常”：自去年10月之后，从未出现过一次下跌成交量占比达80%的交易日。通常情况下，一年平均会出现21个这类交易日，历史上没有哪一年该类交易日少于5个。除此之外，尽管近期就业、CPI、PPI等通胀相关数据释放偏鸽信号，但美债长端收益率依旧处在周期高位附近。

他补充道：“从历史统计来看，我们即将迎来一年当中行情最难熬的阶段，当下适合适度降低风险敞口，或是为整体股票持仓配置对冲工具。”

“暗流之下潜藏重重风险”

全球量化交易机构Susquehanna称，本次波动率回落幅度“相当大”，但跨资产风险与地缘风险并未消除，两月期隐含波动率回落至13.5%，逐步回到伊朗战争爆发前水平。

投资交易平台IG首席技术分析师阿克塞尔·鲁道夫表示：中东局势看不到解决迹象，霍尔木兹海峡航运持续承压，但VIX却一路下行，同时股票基金已经连续12周迎来资金流入。

鲁道夫在市场点评中提到，7月零售销售意外下滑0.6%，表明美国消费者已经开始感受到经济压力。

“诸多风险仍潜藏在水面之下，但市场却显得过于安逸。”鲁道夫点评称，长期美债收益率所勾勒出的图景，和本轮股市上涨所暗示的市场预期截然不同。

“股指连续三周收涨固然亮眼，但波动率处于低位、风险仍在不断累积，投资者或许低估了本轮上涨面对新一轮利空消息时的脆弱程度。”

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