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首页特斯拉业绩不及预期 自由现金流转负 利润率下滑
特斯拉财报发布之际，其股价正处于大幅下跌通道：截至周三收盘，本月累计下跌约11%，年内累计下跌17%。股价下跌与埃隆·马斯克旗下另一家万亿级公司SpaceX的走势同步——SpaceX 6月创下史上最大规模上市纪录，但自收盘高点以来市值已蒸发超40%。
【旺旺金业讯】-特斯拉（Tesla）公布二季度财报，营收超出预期，但盈利表现弱于市场预期。该股周三盘后交易中下跌约4%。
以下是LSEG汇总的分析师预期，与特斯拉实际业绩的对比：
- 调整后每股收益：33美分，预期为51美分；
- 营收：282.4亿美元，预期为257.1亿美元。
特斯拉财报发布之际，其股价正处于大幅下跌通道：截至周三收盘，本月累计下跌约11%，年内累计下跌17%。股价下跌与埃隆·马斯克旗下另一家万亿级公司SpaceX的走势同步——SpaceX 6月创下史上最大规模上市纪录，但自收盘高点以来市值已蒸发超40%。
特斯拉在公告中表示，二季度营收同比增长26%，从去年同期的225亿美元升至当前水平。净利润同比下降5%至11.1亿美元，合每股32美分；去年同期净利润为11.7亿美元，合每股33美分。
特斯拉核心汽车业务营收205.2亿美元，同比增长23%。能源业务（包括太阳能与电池储能系统）营收增长13%至31.4亿美元。服务及其他业务（包括过保车辆维修费用等）营收大增50%至45.8亿美元。
尽管汽车业务营收好于预期，但由于车辆平均售价下降、监管积分收入减少，公司毛利率下滑，不及市场预期。毛利率（扣除销售成本后的利润占比）从去年同期的17.2%降至16.8%。财经数据机构StreetAccount数据显示，分析师预期为19.4%。
二季度，特斯拉停售了定位更高端的旗舰车型Model S和Model X，转而销售价格更低的主力车型Model 3和Model Y。
由于公司大举投入人工智能及其他研发项目，运营费用增速远高于营收增速。二季度运营费用增长47%，总额达43.5亿美元。特斯拉营业利润率从去年同期的4.1%骤降至1.4%。
马斯克已将公司重心从汽车销售转向无人驾驶出租车（Robotaxi）业务：加速生产无人驾驶车型Cybercab，改造加州弗里蒙特的老工厂生产线，开始生产Optimus人形机器人。他向股东和粉丝承诺，这款人工智能（AI）驱动的机器人未来可以胜任保姆、工厂工人甚至顶级外科医生的工作。
成本飙升
特斯拉二季度自由现金流由正转负，缺口达11亿美元。去年同期公司自由现金流为1.46亿美元，2026年一季度为14.4亿美元。
特斯拉在股东材料中表示，公司“将持续优化经营，确保资产负债表稳健，维持充足流动性，以支撑产品路线图、长期产能扩张计划（包括进一步垂直整合）及其他支出”。
与此同时，资本支出同比飙升142%，从去年同期的23.9亿美元增至57.9亿美元。特斯拉CFO瓦伊巴夫·塔内贾在4月的上一季财报电话会上曾表示，今年资本支出将超过250亿美元。
公司在财报材料中称：“我们多年期基础设施项目的产能建设与爬坡正在推进，包括AI算力、太阳能、电池材料与半导体制造。”
特斯拉正试图从连续两年的交付量下滑中恢复。下滑主要源于中国车企的竞争，包括比亚迪、蔚来、小米等，它们在美国以外市场推出了价格亲民、科技感强的电动车。此外，部分消费者因马斯克的煽动性政治言论以及他与特朗普政府的合作，抵制特斯拉产品。
美国对伊朗战争引发的油价上涨，在上半年提振了特斯拉销量，欧洲消费者购买了更多电动车。
塔内贾周三对投资者表示，2026年及以后，运营支出“将持续增长”。他还称，“大宗商品价格上涨与利率变动”都将继续推高特斯拉的成本。
马斯克在财报电话会上表示，特斯拉很快将公布更多关于芯片工厂的细节，目前已经为一座“研发晶圆厂”订购了设备。但他拒绝透露公司在AI芯片领域“高风险、高回报押注”的其他细节。
特斯拉在财报演示材料中表示，公司正在“安装Optimus第一代生产线”，并将“很快启动生产”。特斯拉同时称，首批Optimus机器人将用于“训练数据采集与功能进一步开发”，不会交付给客户。
马斯克在电话会上说：“这将是特斯拉有史以来量产难度最大的产品，因为机器人上的每一个部件都是全新的。”他补充称，该产品“目前没有现成的供应链”。
特斯拉表示，二季度“FSD活跃订阅量”增长56%，目前该产品总订阅用户达148万。美国地区FSD全称为“完全自动驾驶（监督版）”，在所有市场都要求人类驾驶员随时准备接管转向或刹车。
特斯拉目前远远落后于Alphabet旗下Waymo、百度阿波罗Go等无人驾驶出租车公司，但公司正在美国多个市场“推进无监督”Robotaxi运营。
特斯拉已开始生产一款名为Cybercab的双座无人驾驶汽车，但目前尚不清楚何时能通过安全验证、面向个人用户开放。
马斯克说：“我们必须谨慎，不能引发任何事故或伤害任何人。哪怕我们伤到一个人，都会成为全球头条新闻，监管机构会立刻叫停我们的业务。”
特斯拉Autopilot副总裁阿肖克·埃卢斯瓦米在电话会上补充称，特斯拉Robotaxi车队目前运行的是FSD软件“v.15”版本。即将推出的Cybercab将使用与Robotaxi车队相同版本的FSD软件。
有投资者在电话会上提问，特斯拉与SpaceX是否会合并。
马斯克回答：“两者的重叠越来越多，尤其是在Terafab超级工厂项目上。这会是一个非常庞大的项目。但显然，我们不能在财报电话会上讨论公司合并这类事情。”
马斯克与其他特斯拉高管提到，特斯拉车辆内置的AI聊天机器人Grok，由SpaceXAI（原xAI）开发。马斯克还提到，Cybercab将依靠SpaceX的星链提供网络连接。SpaceXAI也在开发一款AI模型，未来将担任Optimus机器人的“管理者”。
